A股重大改革 新股發行"注冊制"

昨天,首屆中國國際進口博覽會開幕。

開幕式上,老大向世界各國領導宣布:

將在上海證券交易所設立科創板,并試點注冊制。

A股重大改革 新股發行"注冊制"

新股發行“注冊制”,相對于目前我國實行的核準制,總是給人一種“來者不拒”的感覺。好像一經實施,不論什么公司,只要登記備案后,都可以愉快地到股市上融資了一樣。

然而事實并非如此。

拿美國股市舉栗。

美國新股發行實行注冊制,且市場化程度極高。

但是,如果指望通過注冊制就能隨隨便便在美國上市,可就大錯特錯了。

美國實施的新股注冊制,在聯邦政府層面以信息披露為主,而在州政府層面則以實質審核為主,更確切的說應該是“雙重注冊制”。

在發行流程上,美國證監會(SEC)接到申請后,會根據提交的材料提出反饋意見。

這樣的意見反饋少則三四次,多則七八次。直到所以問題被一一回復,才會準予注冊。

這樣一問一答下來,快則兩個月,慢則半年,新股才能通過注冊制的審核。

由此看來,即使注冊制真的落地實施,并不意味著對新股嚴格審核的結束。

那么,我國實施注冊制的原因究竟是什么?

注冊制和我國現行的核準制相比,好處究竟在哪?

注冊制,根除A股頑疾的一劑良藥。

我國股市經過近三十年的發展,落下了不少頑疾。

典型的癥狀有:

1、好的企業留不住,壞的企業趕不走。

2、一管就暴跌,一放就暴漲。

3、監管總想大包大攬,結果市場卻并不買賬。

。。。

這些癥狀,注冊制都能治!

第一,留住好企業,趕走壞企業。

諸如BATJ等獨角獸企業,由于核準制對企業盈利能力的諸多限制,不得不赴美赴港上市,導致A股沒能享受到企業發展的紅利。

另外,因為A股退市制度不健全,大量“垃圾股”就像狗皮膏藥一樣,長期粘在市場上,成了A股這些年揮之不去的痛。

A股重大改革 新股發行"注冊制"

現在好了,科創板和注冊制的推出,為留住BATJ等高科技企業奠定了制度基礎。

未來,類似的企業完全可以通過注冊制在科創板上市,高成長的好企業也終于能夠堂堂正正地在A股上市。

另外,注冊制推出的同時,必將伴隨著退市機制的完善。那些貼在A股市場過年的狗皮膏藥們,也有望被一舉鏟除。

隨著好的不斷進來,壞的不斷趕走,股市將擁有更好的 “新陳代謝”,往后想不漲都難!

第二,拒絕投機炒作,專治暴漲暴跌。

注冊制推出后,監管不會再對企業的投資價值進行實質性審核,實際上是給市場提了個醒:大家都需要擦亮眼睛,好好看看自己買的股票,是否值得你掏腰包。

這種情況下,市場將更加推崇價值投資的理念。

曾經盛行的投機文化和投機行為將失去生存的空間,炒新、炒小、炒概念的投資人必將損失慘重。

A股的估值將會更加合理,投資更加專業化。

第三,有一種愛叫做放手。

我國股市自創立以來,一直都享受著政府的百般寵愛和呵護,也逐漸養成了任性的習慣,一言不合就給你來個百股、千股跌停,往往讓監管也直呼無奈。

A股重大改革 新股發行"注冊制"

由于上市股票是監管核準的,股市也是監管一手養大的,導致近三十年監管對股市大包大攬,A股也變成了“政策市”。

現在好了,注冊制意味著監管將放開手腳,讓股市這個曾經的熊孩子獨立生存。

監管只會做好自己的管理職責,而其他的事情則全部交給市場決定。

監管放手后,資本市場將更好地發揮價格發現、融資、資源配置等功能,有望徹底治好A股近三十年養成的臭毛病。

總之,注冊制對于中國股市,更像是一劑強心針。

A股重大改革 新股發行"注冊制"

短期來看,打針帶來的陣痛必然會存在。

但是從長遠看,打針帶來的健康體魄,必將為中國下一輪大牛市奠定扎實的基礎。

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